Der tollpatschige Inspektor Clouseau macht Jagd auf das "Phantom", einem Gentlemanverbrecher, der mit Vorliebe reiche Damen um ihren Schmuck erleichtert. Sein neuestes Ziel ist der "Rosarote Panther". Ein unbezahlbarer Diamant, der sich im Besitz der indischen Prinzessin Dala befindet. Ahnungslos, dass ausgerechnet seine eigene Frau die Geliebte und Komplizin des Meisterdiebes ist, tappt Clouseau von einem Fettnäpfchen ins nächste und wird dank haarsträubender Verwicklungen plötzlich sogar selbst zum Gejagten.